世纪游轮：旅游公司打造高品质游轮旅游度假体验

　　2011年上半年旅游公司实现营业收入12868万元，同比增长36.48%；营业总成本10669.67万元，同比增长35.52%；实现净利润702.41万元，同比增长37.51%；实现每股收益0.13元，同比增长18.18%。

　　长江豪华游轮行业未来发展空间巨大，旅游公司目前游轮数目相对较少，但是质量高竞争力强，随着募投新项目的实施，公司未来的优势将更加明显。

　　我们预计公司2011-2020年的营业收入分别为3.2亿元、3.7亿元和4.8亿元；对应的EPS分别为0.67元、0.78元和1.15元。

　　上半年实现每股收益0.13元，同比增加18.18%

　　2011年上半年公司实现营业收入12868万元，同比增长36.48%；营业总成本10669.67万元，同比增长35.52%；实现净利润702.41万元，同比增长37.51%；实现每股收益0.13元，同比增长18.18%。

　　长江旅游船旅游从总体来看，每年的4月—10月为“旅游旺季”，为国内外游客旅游高峰，特别是其中的4月、5月、9月、10月的春秋两季为入境旅游高峰，6月、7月、8月夏季则为国内旅游高峰，而每年的11月至次年的3月这段时间属于“旅游淡季”。对长江涉外旅游船旅游而言，除“春节”外，其入境旅游客人的旅游旺季正好与“五一”、“十一”重叠，形成内外宾旺季叠加的局面。7月、8月暑假期间，入境旅游处于淡季，国内旅游需求猛增，正好形成了入境、国内旅游互补的较好的平衡状态。对长江涉外旅游船运输而言，目前季节性因素对其影响已逐年减弱，冬季乘涉外旅游船游长江的客人逐年增多，三峡冬美景绚烂，涉外旅游船设施齐备，船舱温暖，不受冬天气温的影响，并且随着新产品如冬季游船会议、游船婚礼、水上游船酒店的陆续推出将进一步提升涉外旅游船的利用率，降低季节性因素对涉外旅游船运营的影响。未来随着长江内河旅游季节性因素的减弱，长江涉外旅游船的运营时间可望在当前的基础上延长两个月，从而大大增加长江涉外旅游船的运营效率。

　　盈利预测及评级

　　我们预计公司2011-2020年的营业收入分别为3.2亿元、3.7亿元和4.8亿元；对应的EPS分别为0.67元、0.78元和1.15元。我们给予“谨慎推荐”评级。

　　风险

　　油价持续高企公司成本上升，自然灾难等不可抗因素。

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