旅游业拐点临近：国内逐渐复苏 出境游市场仍需时间

2月27日讯，本周开始，国内旅游业逐渐从停摆的状态中复苏，多家公司旗下景区已开始陆续恢复运营，国旅下属三亚免税店也恢复了营业。

政策上，为服务旅游企业平稳健康发展，多项纾困政策业已落地，日前，上海市文化和旅游局发布《上海市全力防控疫情支持服务企业平稳健康发展的若干政策措施》，推出12条新举措，帮助更多旅游企业纾解现金流压力，已为380家旅行社暂退旅游服务质量保证金，涉及金额超过一亿元。

消息面上，本周旅游行业传来多个消息：众信旅游公告与中国国旅旗下中免集团签订战略合作框架协议；多家国际酒店集团发布公告减免国内业主管理费；乐高乐园和迪士尼扩建列入上海2020年预备项目；疫情明朗化后首批国内景区恢复开放，其中超1000家对医护人员免费。

万联证券指出，上周，前期下调较多的旅游行业迎来上涨，而随着疫情拐点的到来，旅游行业预计仍将反弹。

出境游方面，虽然联合国WHO呼吁，过度采取旅行限制可能对旅游业造成负面影响，但从数据上来看，国际知名在线旅游服务商BookingHoldings发布公告称，预计今年Q1总预订量降10%-15%。

研报认为，虽然国内疫情防控效果显著，但日本、韩国、意大利等国确诊人数增长明显，日韩向来是出境游主要市场之一，因此出境游市场恢复仍需时间。从长期来看，旅游业持续向好的趋势没有改变，行业内公司长期逻辑也没有受到根本影响，但短期内对行业内公司业绩的冲击难以避免。

从长期角度建议投资者从以下几个维度选择个股：1）坚守逻辑清晰且业绩确定性强的免税行业；2）关注估值处于低点且业绩具备较大弹性的酒店行业龙头；3）当前门票降价环境下对门票收入依赖较低且具备异地复制可能的优质景区类公司。推荐关注中国国旅、锦江酒店、宋城演艺（龙头优势稳固，子公司获得政府补助）以及广州酒家（餐饮业务占比较低、食品业务快速增长，整体受疫情负面影响有限）。

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